2011年08月26日 08:25 來源： 上海金融報

在對歷史數據進行分析後，星展銀行 （中國）個人銀行投資及保險產品部近日發佈報告稱，通脹之下，大宗商品與貴金屬是最好的保值手段之一。

　　報告指出，在1973年至 1975年第四次中東戰爭期間，石油價格從3.01美元/桶上漲至15美元/桶，同期通脹超過22%，黃金上漲39%；1978年至1981年，通脹高達 30%，石油價格從15美元上漲到39美元/桶，黃金上漲138%。而2000年至今，黃金和石油的累積漲幅已分別達到550%和390%，因此對於大宗 商品及貴金屬是否蘊含泡沫，市場普遍存在擔憂。

　　不過，星展產品研究團隊認為， 過去十年，大宗商品和貴金屬的升值表現恰恰是所有資產中表現最佳的一種，某種程度上的“恐高症”，阻止了人們對 貴金屬資產的正確配置。該團隊表示，紙幣氾濫和各國央行美元儲備資產的調整，是主導這一輪貴金屬和大宗商品上漲的主線。數據顯示，截至去年底，全球流通貨 幣量與2003年相較，增長超過200%；衡量美元強弱的美元指數也從2001年121.01的高點，累計縮水近40%，美元貶值倒逼各國央行調整資產結 構，美元資產比例從2001年的71.5%降至61.53%左右，央儲結構調整的天平傾向商品貨幣與黃金。

　　其他機構的報告也顯示，進行理 財時，投資組合中包括大宗商品及貴金屬是一種有效的資產配置。如世界黃金協會的一份報告指出，在經濟增長率為2.25%，年通脹率為2%的長期穩定環境 下，最優投資組合比例中，黃金應佔5%，而在通脹更嚴重的情況下，黃金比例將有所上升。

　　當然，大宗商品和貴金屬並非沒 有風險。如貴金屬對利率較敏感；在出現經濟危機的情況下，能源及原材料價格因工業前景看淡會下滑。而且，個人投資者把握大宗商品和貴金屬投資進場的時點較 難。

　　業內人士表示，在配置上，投資 者應根據市場狀況和風險承能力，調整兩種商品的配置比例，並根據自身個性與風險承受能力，選擇不同的理財工具。對於能承擔高風險且具備較高投資技術的投資 者而言，可直接買入並持有大宗商品和貴金屬，以獲取更高的潛在收益；對於既怕大幅下跌造成本金損失，又怕踏空市場錯失良機的投資者，選擇掛鉤貴金屬與大宗 商品的理財產品是更穩妥的選擇。