2011年08月26日 08:27 來源： 證券日報

從歐元區的狀況來看，歐元兌美元在 近期一直維持區間內窄幅震蕩，歐元區狀況並無明顯改善，同時歐元區經濟最好的德國對於歐元區共同發行債券不持支援態度。其前景仍然堪憂。

　　由此來看，對於金價的支撐因素 仍然存在。

　　強 烈避險需求

　　加 速金價上漲

　　業內期貨分析師認為，三因素影 響了近期黃金走勢。其一，7月中旬，投資者對歐元區的主權債務危機感到擔心，另一方面美聯儲公佈的6月會議紀要顯示有進一步量化寬鬆的可能，美元受此影響 回落，金價攀升。其二，7月下旬，市場開始持續關注美債問題，對於歐債的擔憂有所減弱，黃金價格緩慢攀升。其三，8月上旬，隨著標普下調美國主權信用評 級，全球股市暴跌，投資者風險偏好驟降，避險需求強烈，黃金投資受到追捧，金價加速上漲。

　　呂曉威表示，黃金價格並不是一 直上漲中，在幾個週期中，黃金價格由2001年的250美元/盎司漲至2011年最高1900美元/盎司，而在此下跌週期中，1981年黃金850美元/ 盎司跌至250美元/盎司。但從目前的市場來看，國際貨幣中不再有絕對強勢的貨幣，而暫時沒有貨幣在市場動蕩時可以起到黃金的避險功能，因此，黃金價格出 現過去那種幅度下跌的可能性不大。

　　持倉方面，數據顯示8月2日當 周的COMEX黃金凈多持倉達到最高水準，之後多頭出現略微減倉，而空頭略微增倉，整體凈多頭水準降低的跡象。而全球最大黃金ETF基金SPDR進入8月 以來整體持倉水準是下降的，尤其是在黃金進入加速上漲區間之後，SPDR減倉跡象更為明顯，頻率及幅度均明顯增大，顯示出投資者對於黃金價格持續走高的信 心不足。

　　呂曉威表示，從全球最大的黃金 ETF基金SPDR持倉來看，其前期一度達到1320噸的高位，而近期持續減持動作使其持倉減至1232噸附近，其持倉變化的波動近期明顯增大，說明行情 近期以動蕩為主，不能以此看做牛市轉市的信號。

　　QE3 推出與否

　　金 價都將企穩

　　分析者認為，短期市場關注伯南 克在本週晚些時候的講話，以判斷QE3推出的可能性。若QE3得以推出，將繼續增強市場對於中長期的寬鬆流動性預期，利於金價的中長期趨勢，若QE3難以 成為現實，市場將繼續關注經濟面的變化，若復蘇狀況進一步惡化，那全球風險偏好將繼續降低，黃金仍將發揮其避險投資品的魅力，但各國將不會放任全球經濟持 續走弱，在經濟週期中的復蘇階段，阻礙與光明將共存，將對金價呈現雙向影響。短期還需關注美股在急速下跌後的反彈力度，美股反映出投資者的風險偏好程度， 直接影響黃金價格。另外，市場應持續關注歐債問題，尤其是該問題對於德法二國的影響，前期歐債問題主要集中于歐元區邊緣國家，使得金價始終處於高位，即便 回落也幅度有限，若該問題蔓延至德法二國，則市場的擔憂情緒將繼續助推金價。

　　呂曉威也表示，在本週五伯南克 表明態度後，無論其是否開出第三輪量化寬鬆，金價將面臨企穩過程，後期，支撐金價的因素如對歐元區的擔憂情緒，以及美國經濟復蘇不穩仍然存在。其在經過調 整後，或再次迎來一輪升勢。