2011年08月25日 04:28 來源： 中國證券報

在成功衝擊千九之後，黃金以 年內最大單日跌勢結束了此波淩厲漲勢。“瘋牛回轉”還是“假摔”？接 受採訪的多位專家認為，發達國家經濟衰退、通脹高企及地緣局勢不穩等使得黃金再創新高是“大概率”事件。但他們 也同時提醒，短期金價 隱憂不斷，如交易所入市干預和美元反 彈等將令投資風險急劇放大。

　　金價創 史上最大震幅

　　在8月23日亞洲早盤時段，國 際金價再次刷新歷史紀錄，最高達1911.89美元/盎司後上漲乏力；隨著歐洲市場開盤，部分多頭獲利出局，空方借機發力，金價下挫20余美元。隨後多空 雙方展開拉鋸戰；紐約市場開盤後大幅殺跌，最終現貨金價收于1828.28美元/盎司，日下跌68.9美元或3.63%，創下2010年2月以來的18個 月的單日最大跌幅。而當日高達86美元的震幅更是刷新了國際黃金市場 上的最高歷史紀錄。

　　截至北京時間8月24日20: 00，倫敦現貨金小幅回升16美元至1843.99美元/盎司，紐約商品交易所（COMEX）主力12合約跌14.9美元至1846.4美元/盎司。

　　金價大幅回調與歐美股市 顯著反彈同步。當日美國三大股指平 均漲幅為3.56%，歐洲三大股指平均漲幅0.94%。有分析認為，23日出臺的歐美經濟數據依 然糟糕，其中美國7月新屋銷售年化月率下降0.7%，為2月份以來的最低水準，德國和歐元區8 月份ZEW經濟景氣指數均大幅低於預期。經濟的持續惡化，為美聯儲實施QE3提供了強有力的支援，從而使股市會出現大漲，黃金避險情緒稍微減弱，導致部分 獲利者在高位進行了了結，引發了金價大幅回調。

　　追 多還是放空

　　“黃金價 格從1500美元到1600美元花了3個月時間，從1600美元到1700美元花了半個月時間，而從1700美元到1800美元只用了4天時間，近期衝擊 到1900美元也僅8天時間。”有投資者表示，黃金上漲勢頭是許多機構及投資者所史料未及的，在全球金融機構頻頻上調黃金價格預期 時，市場也出現了前所未有的混亂，他們不知道是追多還是應該開始放空。

　　消息面上，8月24日淩晨全球 最大的黃金ETF基金SPDR 持倉量連續兩天大幅減倉31.19噸。另外，自不久前COMEX採取措施入市干預後，上海黃金交易所也開始上調保證金比 例及調整漲跌幅額度。根據交易所公告稱，自8月25日結算起，黃金Au（T+D）、Au（T+N1）和Au（T+N2）合約的保證金比例從11%調整至 12%，上述合約的漲跌停幅度從7%調整至9%。

　　在解釋金價的詫異漲勢時，世行 金元高級分析師肖磊表示，目前來看，全球大多數投資者都不相信美元會有所作為，各國民眾對自己國內的通脹也憂心忡忡，對本國的貨幣政策有些抵觸和不滿，主 權信用貨幣成了消費者 的“敵人”。黃金作為主權信用貨幣的“敵人”，跟消費者和投資者就自 然成了朋友，因為從邏輯上來說，敵人的敵人就會成為朋友。

　　黃金分析師支雅楠認為，目前歐 洲經濟情況持續惡化，最終的結果或許是希臘將會成為第一個退出歐元區的國家，整個歐洲經濟將會進一步倒退，1992年英國的景象有可能在歐元區再次上演。 美國是此次金融危機最終的大贏家，對於歐洲人來說，也許現在只是真正經濟危機的開始，在整個金融危機完結前，黃金還會繼續突破前期新高，最終有望突破 3000美元/盎司。

　　但困擾投資者的是，看漲是大趨 勢，但如果短期大幅調整，做空機會也非常誘人。現在的問題是，該不該做空？

　　分析師趙晉認為，雖然黃金出現 大幅回調，但是黃金仍然處於上升通道之中，投資者必須謹慎做空，同時多單應該逢高平倉，持幣觀望，等趨勢明朗之後再入市。“最近黃金 價格走勢波動性極大，日波動達到了50—75美元/盎司，如果置身於黃金市場感覺那就是驚心動魄和冰火兩重天。& rdquo;